哈佛商業評論 2020年10月號

獨立董事與公司治理

許志義 Jyh-Yih Hsu

獨立董事之功能及精進方向，歷來各界賢達及社群輿論，屢聞檢討聲浪。本文從治理角度，探討獨董的角色與價值定位。

獨立董事制度源自2006年1月11日證交法修正，2007年實施以來，金管會大幅增強其職權。今年9月又公布「公司治理3.0─永續發展藍圖」，以5大主軸、39項具體措施，推動公司治理文化，致力於企業社會責任最新發展方向，值得肯定！

資金是全球快速流通的關鍵生產要素，可孕育經濟成長的動能。台灣為吸引外資，金管會引進獨董制度接軌國際資本市場主流價值，期冀獨董以公正、客觀、超然立場，維護廣大投資人權益，進而提升台灣在國際資本市場之競爭力，立意誠謂良善！

近來上市櫃公司與金融機構爆發不少重大弊端，輿論多將矛頭指向獨董制度未能落實公司治理。基本上，獨董不同於監察人，本身具董事資格，享有外部監察人在董事會未有之議事「表決權」。此一設計，突顯出獨董「積極興利」指導公司營運策略的功效，非僅限於監察人「消極除弊」的監督機制。

相對地，經濟部主政的《公司法》，是承繼德國監察人監督董事會的雙軌制；而以獨董組成的各委員會，是美國的單軌制。有鑑於監察人制度，在台灣實施績效不彰（家族企業為主因之一），且上市公司企圖為了吸引外資，獨董的設置，實屬必要。截至今年6月底止，台灣上市上櫃興櫃及公開發行公司逾兩千家，超過80％已聘任獨董。

對於獨董與監察人制度，論者有謂「獨董自行決策在先（表決各議案），又監督在後，顯見球員兼裁判，似不如監察人未介入表決而專職監督，更符獨立客觀原則。」探討此問題，需聚焦公司治理的本質。公司治理涵蓋戰略面（治制）與戰術面（經理），前者指董事會（含獨董）的領導群需具備營運判斷能力，專注於「選定決策替代方案及策略指導」，包括「與經理階層的目標對焦，擬定公司動態競爭之永續發展方向」、「辨認時勢、選擇定位、進行資源布局」，亦即「做對的事情」，著重公司政策目標與效能。

至於戰術，則是經理階層需專注者，重點在於執行上述董事會議決的組織戰略及各方案業務，要「用對的方法、落實技術面及作業面之SOP」，亦即「把事情做對」，著重速度與效率。具體來說，董事會除了制定戰略在先，更需監督管理階層的戰術表現在後，定期由經理人在董事會或審計會報告，落實《上市上櫃公司治理實務守則》之規範：「董事會應指導公司策略，監督經理階層對公司及股東負責」，不宜謂球員兼裁判！

總之，獨董應嚴守忠實義務（duty of loyalty）與善良管理人注意義務（duty of care），看護眾多小股東權益，重視公共利益、善盡企業社會責任。從公司治理的視角，重要資訊能即時、精確、對稱揭露，至關重要。而資本市場運作上，公司治理的績效良窳，是國際投資法人資金配置組合的關鍵指標。

(原文刊登於2020年10月號 哈佛商業評論)